「ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式」、高配当に下支えされるディフェンシブな性格が注目される局面に

2022/01/14 11:51

　ＳＢＩアセットマネジメントが設定・運用する「ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式インデックス・ファンド（愛称：ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式）」が２０２１年６月２９日の設定から順調に残高を伸ばしている。同ファンドは、「ＦＴＳＥハイディビデント・イールド・インデックス（円換算ベース）」を連動目標とし、同じ運用方針で米バンガード社が運用する「バンガード・米国高配当株式ＥＴＦ（ＶＹＭ）」を投資対象にしている。同ファンドは、安定的に高い配当を出す企業を主体に投資するため、ディフェンシブ（防衛的）な性格が強い。米国の金融政策がインフレ抑制を意識した引き締めに転じようとする中、安定的な業績が期待されるセクターの組入比率が高いことから、成長株の性格が強い「Ｓ＆Ｐ５００」と組み合わせて投資するファンドとしての側面も注目されている。

　「バンガード・米国高配当株式ＥＴＦ」を投資先とする米国高配当株式インデックスファンドでは、「楽天・米国高配当株式インデックス・ファンド＜愛称：楽天・バンガード・ファンド（米国高配当株式）＞」が２０１８年１月１０日に設定され先行していたが、後発の「ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式」が残高で上回った。「ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式」の信託報酬が投資するＥＴＦの管理報酬等を含めた実質で０．１２３８％（税込み）と、「楽天・バンガード・ファンド（米国高配当株式）」の実質０．１９２％（同）を大きく下回っていることなどが支持されていると考えられる。

　「ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式」が実質的な投資先とする高い配当を実現している企業は、業績も安定したディフェンシブな銘柄群が多い。同ファンドの実質的な組み入れ銘柄は、２０２１年１１月末現在でトップが金融の「ＪＰモルガン・チェース・アンド・カンパニー」、第２位が一般消費財・サービスの「ホーム・デポ」、第３位がヘルスケアの「ジョンソン＆ジョンソン」となっている。これまでの米国株高を主導したＧＡＦＡＭ＋Ｔ（グーグル＜アルファベット＞、アマゾン、メタ＜旧フェイスブック＞、アップル、マイクロソフト、テスラ）が構成銘柄の上位を占めるＳ＆Ｐ５００とは顔ぶれが違う。米国の金融政策の変更をきっかけに、ここ数年で大きく値上がりしたＳ＆Ｐ５００などが代表する成長株の株価水準に対する警戒感が台頭する中で、資金の一時避難先としてディフェンシブな要素が強い米国高配当株式への注目度は増しているといえよう。

　実際に米国の主要株式インデックスの配当利回りを、インデックスに連動する代表的なＥＴＦの分配金利回りで比較すると、２２年１月１３日現在で、米国高配当株式組み入れのＥＴＦ「ＶＹＭ」の２．７０％に対し、ＮＹダウ連動型の「ＤＩＡ」は１．５９％、Ｓ＆Ｐ５００連動型の「ＶＯＯ」の１．２７％という水準になる。この分配金利回りは、着実に積み上がってパフォーマンスを下支えする。成長株の比率が高い「Ｓ＆Ｐ５００」とディフェンシブな「米国高配当株式」の違いが際立っている。株価指数（円換算ベース）の推移をみると、直近２年間ではＳ＆Ｐ５００やＮＹダウが米国高配当株式を上回る成績だったが、直近１年間に限定すると米国高配当株式が上回っている。

　米バンガード社のＥＴＦを主要投資対象として、業界で最低水準の信託報酬を設定している「ＳＢＩ・Ｖ」シリーズは、旗艦ファンドともいえる「Ｓ＆Ｐ５００」に連動する「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００」が残高４６６９億円に達している。シリーズの「ＳＢＩ・Ｖ・全米株式」が５２２億円、「ＳＢＩ・Ｖ・米国高配当株式」は６７億円だ。投資環境の変化に対応して、シリーズそれぞれのファンドの特性を活かしたポートフォリオ運用（ファンドを組み合わせた運用）も考えたい。（グラフは、米国の代表的な株式インデックスに連動するＥＴＦの分配金利回りの推移）

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