パッシブは低コスト、アクティブは一部高コストファンドにも資金流入−２１年フィーレベル別資金フロー

2022/01/20 17:42

　２０２１年の国内ファンドの資金フローは大幅な純資金流入となったが、コスト水準に基づいて見ると、パッシブファンドで低コスト志向が鮮明であったのに対して、アクティブファンドでは、先進国を中心とした世界株高を背景に、多少コストが高くとも、それ以上のリターンを追求する動きが見られた。

　ウエルスアドバイザーでは１７年８月から「フィーレベル」を公表している。フィーレベルは、アクティブファンドはアクティブファンド、パッシブファンドはパッシブファンドの中におけるコストの相対的な水準を示すものである。投資先資産とアクティブ・パッシブ別から設定したカテゴリーにファンドを分類し、ファンドのコストが所属するカテゴリー内でどの水準にあるのかを、コスト水準の低い順に「安い」、「平均より安い」、「平均的」、「平均より高い」、「高い」の５段階で示す。

　２０２１年は、「安い」から「高い」までの５段階すべてで純資金流入となった。純資金流入額は、「安い」が２兆７７２４億円、「平均より安い」が２兆７５９３億円、「平均的」が４１６４億円、「平均より高い」が１兆１５６３億円、「高い」が２６４８億円となった。前年との比較では、「安い」が前年比約３．９倍、「平均より安い」は同約３．２倍に拡大した一方で「平均的」は同４９．１％減となり、「平均より高い」と「高い」は前年の純資金流出から流入に転換した。

　最もコスト水準の低い「安い」のけん引役はパッシブファンド。「安い」に属するパッシブファンドは２兆６４４億円の純資金流入となり、アクティブも含めた「安い」全体の純資金流入額（２兆７７２４億円）の７４．５％を占めた。パッシブ合計の純資金流入額２兆５７１４億円に対しても「安い」は８０．３％を占めており、パッシブにおける低コスト志向が表れている。個別ファンドで見ても、アクティブも含めた「安い」に属する全ファンドにおける純資金流入額の上位４位までを、トップの「ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」から順に「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド」（愛称：ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００）、「ｅＭＡＸＩＳ Ｓｌｉｍ全世界株式（オール・カントリー）」、「楽天・全米株式インデックス・ファンド」（愛称：楽天・バンガード・ファンド（全米株式））とパッシブファンドが独占。４ファンド合計の純資金流入額は１兆２６５２億円とアクティブも含めた「安い」全体（２兆７７２４億円）の４５．６％となった。

　「平均より安い」ではアクティブファンドがけん引役となった。「平均より安い」に属するアクティブの純資金流入額は２兆５２１１億円となり、パッシブも含めた全体（２兆７５９３億円）に占める割合は９１．４％に達した。中でも「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信」シリーズへの流入が際立っており、パッシブも含めた「平均より安い」に属する全ファンド内で純資金流入額トップとなった「Ｄコース毎月決算型（為替ヘッジなし）予想分配金提示型」、及び上位となった「Ｃコース毎月決算型（為替ヘッジあり）予想分配金提示型」、「Ｂコース（為替ヘッジなし）」を合計した純資金流入額は１兆４２２７億円とパッシブも含めた全体（２兆７５９３億円）の５１．６％となった。同シリーズは米国株高の中で資金が集まったが、相対的なコストの低さも支援材料となった。

　「平均より高い」をけん引したのもアクティブファンドだ。「平均より高い」に属するアクティブの純資金流入額は１兆１２０２億円となり、パッシブも含めた全体（１兆１５６３億円）の９６．９％を占めた。パッシブも含めた「平均より高い」に属する全ファンドにおける純資金流入額トップは「グローバルＡＩファンド（予想分配金提示型）」、第２位は「イノベーティブ・カーボンニュートラル戦略ファンド」となった。米国を中心とした先進国株高を背景に、「ＡＩ」や「カーボンニュートラル」など人気テーマのファンドの一角に、相対的なコストが多少高くともリターンを追求する資金が向かった。

　「高い」においても、「高い」に属する全個別ファンドの純資金流入額上位に「ベイリー・ギフォード世界成長企業戦略／ＳＭＴ．ＬＮ外国投資証券ファンド」（愛称：クロスオーバー・グロース）、「ＧＳ 米国成長株集中投資ファンド毎月決算コース」などが入っており、コスト以上のリターンを求める資金が向かったと見られる。一方で、トップは「投資のソムリエ」、第２位は「ピクテ・マルチアセット・アロケーション・ファンド」（クアトロ）と、分散投資による「負けない運用」を掲げるバランス型２ファンドとなった。終息の兆しを見せない新型コロナウイルスや米金融政策正常化の動きに世界経済が揺れる中、安定運用を志向する投資家のニーズを集めたと見られる。

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