５年前の５ツ星ファンドはその後も実力発揮、不透明な金融市場の中で運用効率に優れるファンドに注目

2022/01/21 17:42

　国内株式に投資するアクティブファンドを、５年前（２０１６年１２月末時点）に付けたファンドレーティング別にグループ分けし、その後のリターンの推移を調べた。ファンドレーティングは、運用期間３年以上のファンドを対象に、リスク調整後のリターンがその属するウエルスアドバイザーカテゴリー内でどの水準にあるのかを５段階で示したものである。最上位の５ツ星（★★★★★）は最も運用効率に優れることを示す。５年前に運用効率に優れると判断されたファンドのその後の運用成績、また、株価大幅下落時のパフォーマンスを確認したい。

　２０１６年１２月末時点を１００００とした累積リターンの推移は図表の通りである。累積リターンの高い順に見ると、５ツ星（★★★★★）グループ（１６年１２月末に５ツ星を獲得したグループ）が６７．３７％、４ツ星（★★★★）グループが５８．３６％、３ツ星（★★★）グループが５３．８４％、２ツ星（★★）グループが５０．００％、１ツ星（★）グループ５３．２３％となった。調査対象全ファンドの平均（国内株式アクティブ平均）は５５．０６％で、５ツ星グループと４ツ星グループが上回った。概ね高レーティングファンドほど、良好な運用効率を発揮して、その後のリターンも高くなった。

　次に株式市場の大幅下落時の動きを確認したい。直近５年間（２０１７年１月から２０２１年１２月）のうち日経平均株価の月次リターンが前月比２ケタのマイナスとなったのは、米中貿易摩擦に揺れた２０１８年１２月（前月比▲１０．４５％）とコロナショック時の２０２０年３月（同▲１０．５３％）の２回ある。当該月のレーティンググルーブ別の月次リターンを見ると、２０１８年１２月は５ツ星グループが▲１１．３５％、４ツ星グループが▲１１．６２％、３ツ星グループが▲１１．４５％、２ツ星グループが▲１２．３２％、１ツ星グループが▲１３．１９％、全ファンド平均は▲１１．９２％。３ツ星以上が全ファンド平均を上回り、５ツ星グループが最も下落率を抑制した。

　２０２０年３月は、５ツ星グループが▲８．６６％、４ツ星グループが▲７．４２％、３ツ星グループが▲８．２８％、２ツ星グループが▲１０．３９％、１ツ星グループが▲１６．５９％、全ファンド平均は▲９．６８％。５ツ星グループは最も良好ではないが、全ファンド平均に対して下落率を抑制できた。一方、運用効率の劣後する１ツ星グループの落ち込みが際立つ結果となった。

　オミクロン株の感染急拡大、米金融政策正常化を巡る思惑、インフレ懸念などを背景に、国内株式市場は年初から不安定な動きが続いている。日々の値動きは大きく、２１日終値は前日比２５０円安の２万７５２２円となった。前年末比では４．４１％下落している。金融市場を取り巻く不透明感が深まる中、運用効率に優れるファンドに注目したい。

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