米株「Ｓ＆Ｐ５００」インデックスファンドの積立投資、弱気相場での継続投資に価値

2022/08/12 13:57

　コロナ禍の世界市場をけん引してきた米国の株価が足踏みを続けている。米国の代表的な株価指数である「Ｓ＆Ｐ５００」は年初に付けた高値から６月までに２０％強も下落して「弱気相場」に入ったといわれる。１９４６年以来、過去に１３回あった「弱気相場」の下では、株価が底を打つまで平均で１年余り、下落率は約３３％に達し、以前の高値を回復するまでには底値から約２年が必要というデータがある。株価に上昇が期待できないのであれば、ここは投資を一休みした方が良いという考えになるかもしれないが、このような株価低迷期にこそ資産形成のチャンスがある。次の高値が２〜３年後にやってくるのであれば、その「弱気相場」こそが、１０年〜２０年投資には格好の仕入れ場になるのではないだろうか？

　「Ｓ＆Ｐ５００」は、月末ベースでみると２０２０年３月末の２５８４．５９ポイントから、２２年１２月末の４７６６．１８ポイントまで、３年弱の期間に８４％以上も値上がりした。非常に短い期間に大きく値上がりしたため、ここ数年の間に投資を始めた人は、「こんなに簡単に儲けられるのか！」という気分になったことだろう。２０年３月から２２年１２月までは、ほぼ一本調子で「Ｓ＆Ｐ５００」は上昇したため、資産が増えていくのが毎月実感できた。しかし、今年に入ると状況は一変した。経済ニュースでは、米国株価が下落したというニュースが増え、しかも、２月にはロシアがウクライナに侵攻し、原油価格や穀物価格の高騰から米国の中央銀行であるＦＲＢは３月を皮切りに金融政策決定会合が開催されるたびに金利の引き上げを断行し、金利が上がるたびに株価が下押すという展開が続いている。「Ｓ＆Ｐ５００」は６月末には、３７８５．３８ポイントに下落し、２１年１２月末からの下落率は約２１％になってしまった。

　ただ、ニュースで見聞きする米国株価の下落は、日本の投資家にはニュースが騒ぐほどには大きな影響になっていない。それは、米国株安と同時に進んだ「円安・ドル高」のためだ。たとえば、「Ｓ＆Ｐ５００」に連動するインデックスファンドで最大の「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」の基準価額の動きは、２１年１２月末のピーク１万９２０４円に対し、安値を付けたのは２２年２月末の１万７６８４円で、下落率は約８％だ。そして、翌３月末には１万９６８３円と２１年１２月末水準を超えた。「Ｓ＆Ｐ５００」が落ち込んだ６月末の基準価額は１万８３０１円で、安値から３．５％上昇した水準にある。そして、７月末には１万９２３６円になり、２１年１２月末を超えた水準をキープしている。「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」に投資していると、今年は「横ばい」が続いている状況だ。

　「米国株価は今年２０％以上下落し、弱気相場に入った」といわれているほど、日本から米国株式に投資している投資家の資産は傷んでいないのが現実だ。もっとも、急速に進んだ円安が、このまま定着するとは限らない。為替相場が逆転して円高に振れれば、当然ながら、米国株式に投資している投資家には逆風になる。為替変動による評価損益は、その時の運のようなものだ。大切なことは、投資先資産である米国の株価が、将来的に値上がりするかどうかということに尽きる。その点では、米国企業のＥＰＳ（１株当たり利益）は、今後も力強く成長する見通しにあり、過去の弱気相場の際に２〜３年先には以前の高値を更新する動きになったことが、今後も期待できるということが安心材料になる。

　一方、積立投資で資産形成を行っている人にとって重要なのは、「投資先の下落局面こそが、仕込みのチャンス」ということだ。たとえば、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」が設定された２０１８年７月から、毎月末に１万円ずつの積立投資をしてきたとする。２２年７月末までに元本は４９万円になっているが、積立投資の評価額は７４万円になっている。この間、「Ｓ＆Ｐ５００」は約４７％上昇し、ファンドの基準価額は約８６％上昇している。この価格の上昇分が積立投資の評価額を引き上げた結果だ。しかし、過去の積立投資の評価損益の推移をよく見ると、２０２０年３月にコロナショックで株価が大きく落ち込むまでは、投資元本と積立投資評価額の間の差異は、ほとんどなかったことがわかる。２０年２月末現在で投資元本は２０万円で、積立投資評価額は２１万円だった。この間、ファンドの基準価額は、投資スタートの１８年７月末に対し７％値上がりしていた。

　積立投資評価額と投資元本の差異が大きくなるのは、２０年３月を越えた後のことだ。大きな下落から１年が経過した２１年３月末には、投資元本３３万円に対し、評価額は４４万円。２２年３月末には元本４５万円に対し、評価額が７１万円になる。時間が経過するほどに、元本と評価額の差異が大きくなっている。このような積立投資評価額の成長には、投資先の価格下落時に積立を継続し、同じ投資金額でも、より多くの口数を購入した積立効果がある。その点では、現在、米国現地の株価が下落する局面で、ファンドの基準価額が円安のために低下しないというのは、積立投資を行っている投資家には不都合なことともいえる。

　当面の米国株価の動きを考えると、歴史的に高いインフレ率によってＦＲＢの利上げが継続し、ロシアや中国との関係から貿易摩擦が大きくなる懸念もあるなど、不安定要素にことかかない。そのような不安が大きくなった時には、いずれ米国株価が上昇した時に、積立投資の成果が大きな収益につながると信じて投資を継続することが重要だ。（グラフは、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」を使った積立投資効果）

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