パフォーマンス上位に１年リターン２ケタは４本のみ、運用の苦境が浮き彫りに＝ＤＣ専用ファンド（２０２２年９月）

2022/10/12 16:42

　ＤＣ専用ファンドの２０２２年９月の純資金流出入額は約８８７億円の流入超過になり、資金流入超過は２０２０年１２月以降２２カ月連続になった。流入額のトップは先進国株式で、流入額は約２９１億円。次いで、前月トップだったバランスが約２０９億円だった。また、ターゲットイヤーが約１４９億円の資金流入となった。ターゲットイヤーに１００億円以上の資金流入があるのは初めて。米国では企業型ＤＣ運用の定番商品として利用されているターゲットイヤー型／ターゲットデート型ァンドについて、日本でのニーズも高まりつつあるようだ。
　
　ＤＣ専用ファンド全体の純資産総額は約８兆９１１７億円と前月から約２７３９億円減少した。純資産総額がマイナス成長になったのは５カ月ぶりのこと。世界的な株安の影響で、ファンドの評価額が下がった。残高の内訳は、株式ファンド４６％、債券ファンド１６％、バランスファンド３５％という割合で、前月と比較すると株式ファンドの比率が１％ポイント低下した。（※個別のＤＣ規約では、ＤＣ専用ファンド以外のファンドを制度に採用している場合があるため、ＤＣ専用ファンド全体の純資産総額は、国内ＤＣ制度全体で運用されているファンドの残高とは一致しない）　
　
■資金流入額ランキングのトップは「野村　外国株式インデックスＦ」

　ＤＣ専用ファンドの過去１カ月間の純資金流入額ランキングのトップは、前月は３位に後退していた「野村　外国株式インデックスＦ（確定拠出年金）」になった。同ファンドがトップになるのは、２０２２年５月以来４カ月ぶり。先進国株式インデックスファンドがトップになったのは、６月に「野村　ＤＣ外国株式インデックスＦ・ＭＳＣＩ」がトップになって以来、３カ月ぶりになる。

　今月は、資金流入額トップ１０のうち６ファンドが先進国株式インデックスファンドになった。７月、８月と２カ月連続でバランス型がトップになり、世界的に株式市場が低迷し、先行きが不透明となる中で、リスク分散を志向する傾向が強まったようにみえたが、株価が６月同様に年初来安値近辺に下落すると「押し目買い」の機運が高まったようだ。

　先進国株式インデックスファンドは、２０２０年３月に「コロナ・ショック」で株価が暴落した後に、急速に切り返して大幅な上昇を演じたイメージが鮮明に残っているため、株価の大きな下落局面では切り返しを狙った買いが入りやすいようだ。ただ、世界経済は「リセッション（景気後退）懸念」が高まっている。株式市場にとっては大きな逆風となる環境であるだけに、株式インデックス投資を進めていくには、３年、５年にわたる長期のスタンスで臨む心構えが求められよう。

　一方、先進国株式インデックスファンド以外は、「三菱ＵＦＪ　ターゲット・イヤーＦ（ＤＣ）」の「２０３０」（第２位）、「２０３５」（第８位）、「２０４０」（第９位）、「２０４５」（第１０位）だった。ターゲット・イヤー型は、運用期限（ターゲット・イヤー）に向かって、ファンドのリスク水準を計画的に徐々に落としていく運用を行うファンドだ。ターゲット・イヤーまでの期間が２０年、３０年と十分に長い間は、株式など価格変動リスクのある資産を多く組み入れて運用による資産の価値増大を目指すが、ターゲット・イヤーに到達した後は、国内債券や短期金融資産だけで運用し、価格変動リスクを取らない運用に切り替える。自分自身の退職年に対応したファンドを選ぶだけでポートフォリオ理論に則った運用が可能になるため、米国ではＤＣ運用の定番商品として広く利用されている。

　今回、「三菱ＵＦＪ　ターゲット・イヤーＦ（ＤＣ）」の４ファンドで合計９８億円超の大きな資金が流入しており、大きな資産を持つＤＣ制度がターゲット・イヤー型をデフォルト商品（運用指図がなかった場合に買い付ける商品）に指定した可能性がある。現在、企業型ＤＣ制度は、加入者の運用商品が元本確保型商品（定期預金や保険商品など）に偏り、元本確保型商品の利回りがゼロ％台であるために結果的に資産の運用効率が悪いという課題を抱えている。デフォルト商品は、ＤＣの運用に興味がない加入者を強制的にリスクのある投資信託を利用させるきっかけになり得る。その際に、ターゲット・イヤー型ファンドであれば過度なリスクを取ってしまうリスクが避けられるメリットがある。

■トータルリターンのトップは５カ月連続でピクテの「グロイン」　

　個別ファンドの過去１年間のトータルリターンランキングトップは、前月トップの「ピクテ・グローバル・インカム株式ファンドＤＣ」が５カ月連続でトップを維持した。第２位は前月４位の「ブラックロック・ヘルスサイエンス・ＤＣファンド」がランクアップした。このため、前月２位の「野村　世界好配当株投信（確定拠出年金）」、第３位に「野村ＤＣ・ＰＩＭＣＯ・世界インカム戦略（Ｈ無）」は１つずつ順位を落とした。

　トータルリターントップ１０のうち、トップから４ファンドを除くと、トータルリターン１年が１ケタの成績になってしまう。前月まではトップ１０の全てが２ケタリターンだったことと比較すると、現在の運用環境が厳しいことを象徴している。（グラフは、過去３カ月間の資産別ＤＣ専用ファンドの月次資金流出入の推移）

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