「レバナス」の積立効果が２０２２年の１年間ではく落、増幅された価格変動率の大きさに沈む
2023/01/12 18:30
２０２２年のファンド年間トータルリターンを比較してみると、いわゆる「レバレッジ型（ブル型＝指数の上昇時に指数の変動率を増幅する）」のファンドが大幅なマイナスリターンに沈んでいることが目立つ。原指数がマイナスに落ち込む中で、その下落率を増幅して被ったため、大きな下落率になった。反対に、レバレッジ型でも「ベア型（指数の動きと反対方向に動く）」は「ＮＡＳＤＡＱ１００ ３倍ベア」が全ファンド（ＣＤ・ＳＭＡ専用、ＥＴＦ除く）の中で第３位になるプラス９９．９９％のリターンを実現した。レバレッジ型は、その値動きの大きさを利用した積立効果を狙うツールとしても活用され、近年では残高が１０００億円を超えるほどに大型化したものもある。ファンドの運用記録が３年を超えるファンドも増えたため、その積立効果を検証してみた。
検証に使ったのは、米国の「ＮＡＳＤＡＱ１００」指数に連動する運用成果をめざす「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ ＮＡＳＤＡＱ１００」と、日々の基準価額の値動きを「ＮＡＳＤＡＱ１００」指数の２倍程度となることをめざす「ｉＦｒｅｅレバレッジＮＡＳＤＡＱ１００」（通称「レバナス」の１つ）で、それぞれ２０１９年１月末から２２年１２月末までの４年間で比較した。
４年間の積立投資結果だけをみると、「レバナス」を使った積立は、２０２２年１２月末現在で積立元本の４８万円を下回る評価額４３万円に沈んでしまった。２０２２年１１月末までは、積立元本とほぼ等しい評価額をキープすることができていたが、１２月末になって元本価格水準を明確に割り込んでしまった。基準価額の水準だけで見れば、投資開始の２０１９年１月末が９０１４円で、２２年１２月末は１万６０８１円であるため、基準価額はプラス７８％の水準にあるのだが、２０２１年１２月（基準価額は４万２４８４円）に向けた大きな上昇相場を経験する中で、高い価格帯でも積立投資を続けていたため、過去４年間での累計積立評価額は、投資元本を下回る結果になった。基準価額のピーク（２１年１２月末）から２２年１２月末までマイナス６２％と大きく下落したことが響いた。
これに対して、レバレッジをかけていない「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ ＮＡＳＤＡＱ１００」の２２年１２月末時点の積立評価額は５９万円と、積立元本（４８万円）を上回っている。ファンドの基準価額は２１年１２月末に対して、２２年１２月末はマイナス２３％の水準にあるが、積立評価額が積立元本を下回っていないことは、安心感につながっているだろう。
そもそも米国のＮＡＳＤＡＱ市場はハイテク株の比率が高く、ボラティリティ（価格変動率）が大きな市場として知られている。２０２２年の株価指数の年間騰落率でみても、「ＮＹダウ」がマイナス８．７８％、「Ｓ＆Ｐ５００」がマイナス１９．４４％だったことに対し、「ＮＡＳＤＡＱ１００」はマイナス３２．９７％と大きな下落率になった。この大きな値動きが、等金額投資による積立投資にあっては、価格下落時に大きな量（口数）を買い溜める効果となって、株価が反転する時に大きなリターンとして返ってくる効果を高めるという期待につながっていた。しかし、さすがに原指数が３０％以上の値下がりとなり、それにレバレッジをかけて６０％以上も基準価額が下落してしまうと、積立資産評価額も大きな下落に見舞われてしまうことが明確に示された。
ただ、「レバナス」を使った積立投資で、指数が大きく値上がりした２０２１年１２月末までの過程は、非常に有効な積立効果が得られた期間として記憶されていいだろう。２１年１２月末時点の積立評価額は９１万円に達し、積立元本（３６万円）の２．５倍に膨らんでいた。資金効率を最大にするには、２１年１２月末でいったん現金化し、その後、引き続き積立投資を継続していれば、２２年１２月末で合算した評価額は１００万円になっている計算になる。将来の株価を予測することは誰にもできないため、このような計算はあまり意味がないかもしれないが、「レバナス」のような大きな価格変動がある商品を使う場合は、ただ漫然と積立投資を続けるのではなく、大きな市場の流れをしっかり把握しておく努力も必要といえるだろう。また、今回の過去４年間の検証では、積立評価がマイナスに落ち込んでしまった事実を踏まえれば、積立投資期間は、４年の２倍の８年以上の長期で積立投資を行うべきだといえそうだ。
レバレッジ型のファンドは、非常に大きな値動きになる傾向があるため、価格変動リスクを抑える効果があるとされる積立投資においても、５年以下の期間では価格下落のマイナス分をカバーできないことがある。投資対象を選定する時には、過去のパフォーマンスについて様々な角度からシミュレーションを行った上で、その結果としての評価額の目減り額を自身で受け止める覚悟があるのか、事前に検討した上で投資をスタートしたい。数多くのインデックスファンドが設定されて３年以上が経過したことで、中期的なシミュレーションができるようになったことを活用したい。（グラフは、「ＮＡＳＤＡＱ１００」のインデックスファンドと「レバナス」の積立投資シミュレーション）
ご注意事項
- 当コンテンツは、投資判断の参考としての情報提供を目的としているものであり、投資勧誘を目的にしたものではありません。
- 当コンテンツの情報は、ウエルスアドバイザー株式会社から提供されています。掲載されている内容に関しては、万全を期しておりますが、その正確性、安全性等について保証するものではありません。著作権等の知的財産権その他一切の権利はウエルスアドバイザー株式会社に帰属し、許可なく複製、転載、引用することを禁じます。
- 掲載されている数値情報を利用した結果、または情報の遅延、中断、誤りによって被ったとされるいかなる損害についても、ウエルスアドバイザー株式会社は一切責任を負いません。
- 情報提供：
