ＡＩの進展で関連半導体メーカーが過去最高業績に、２０２２年に急落した「グローバルＡＩファンド」も復調

2023/05/26 18:00

　５月２５日の米株式市場で半導体メーカーのエヌビディアの株価が２４．３７％高になった。前日発表した決算内容が市場予想を大幅に上回る内容だったためだ。エヌビディアの株高は、他の半導体関連銘柄の株価も押し上げている。２０２２年１１月に発表された「チャットＧＰＴ」は、実用化されたＡＩ（人工知能）の可能性を実感させ、瞬く間に利用者を拡大している。今回のエヌビディアの株価急伸は、これからのＡＩ市場の急速な拡大を予感させる動きにも思える。２０２２年の急速な利上げによって失速したＡＩ関連株は、業績の裏付けによって急速に株価が戻りつつある。ＡＩ関連企業に投資する「グローバルＡＩファンド」も復調してきた。この動きが継続するものかどうか注目される。

　エヌビディアの決算発表で、市場の予想を超えたのは５−７月期の売上高が約１１０億ドルを予想し、四半期で過去最高を更新する見通しを示したこと。事前のアナリスト予想の平均は７１．８億ドルであったことから、アナリストの予想をはるかに超える内容だった。このエヌビディアの決算と株価の反応を受けて、半導体メーカー等の株価も急伸した。アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（ＡＭＤ）は１１．１６％高、台湾半導体（ＴＳＭＣ）は１２％高、スイスのＶＡＴグループが１０．８％高、オランダのＡＳＭインターナショナルが８．６４％高、フランスのソイテックが７．７４％高などとなった。

　エヌビディアが得意とするグラフィックス処理ユニット（ＧＰＵ）は高性能な並列処理能力を持ち、コンピューターグラフィックスや人工知能の学習など幅広く応用されている。「チャットＧＰＴ」の公開をきっかけに、様々な企業が「生成ＡＩ」（自動的に文章、画像、音声などのコンテンツを生成することができるＡＩ）の実装や開発を表明した。中でも、公開から３カ月間で利用者数が１億２３００万人に達したという「チャットＧＰＴ」は、その優れた言語生成能力のため、「安易なＡＩ依存によって思考力が低下する恐れがある」、「大学の論文では使うべきではない」など使い方について社会的な議論が起きるほどに高い注目を集めた。エヌビディアＣＥＯのジェンスン・フアン氏が「チャットＧＰＴは、ＡＩがｉＰｈｏｎｅになった瞬間だ」と言っているように、今後、ＡＩが日常的に不可欠な存在として利用されるようになることを予感させる。

　「グローバルＡＩファンド」を設定・運用する三井住友ＤＳアセットマネジメントは４月３日に臨時レポートを発行し、ファンドを実質的に運用するヴォヤ・インベストメント・マネジメントの見解も踏まえて「チャットＧＰＴはＡＩ市場の成長の起爆剤として期待される」とレポートしている。同レポートでは同ファンドの運用担当ファンドマネージャーであるヴォヤＩＭのセバスチャン・トーマス氏が、「生成ＡＩの未来を予測することは難しいですが、ヘルスケアや金融、輸送など幅広いセクターで活用が想定されます。そしてＡＩ市場の成長の起爆剤となり、人と共生しながら私たちの生活で重要な役割を果たすものとみています」というコメントを寄せている。このレポートが出た当日のファンドの基準価額は２万８７８９円だったが、５月２５日には３万７４６円にまで上昇した。

　「グローバルＡＩファンド」は２０１６年９月の設定から、ファンドの基準価額は順調に上昇し、２０２０年３月の「コロナ・ショック」で１万９０００円台から１万２０００円台に急落することはあったが、その後、２０２１年１１月には４万円を超えるまでに上昇した。それが急反落したのは２０２２年で、同年の年間当落率はマイナス３５．６０％という大きな下落率になった。しかし、２０２３年に入ってから持ち直し、１−３月期の騰落率は１４．９２％となり、４月以降も一段と上昇している。

　同ファンドのように特定のテーマにフォーカスしたファンドは、価格の変動率が大きくなりやすいという特徴がある。「グローバルＡＩファンド」の過去３年のパフォーマンスを主要なインデックスと比較すると、２０２０年から２０２１年には米国株「Ｓ＆Ｐ５００（配当込み、円ベース）」や先進国株「ＭＳＣＩワールド（配当込み、円ベース）」、あるいは、全世界株「ＭＳＣＩ　ＡＣＷＩ（オール・カントリー、配当込み、円ベース）」などと比較して圧倒的に大きな上昇率を示したものの、２０２２年の１年間で、その上昇率を吐き出して、過去３年間のトータルリターンでは「Ｓ＆Ｐ５００」、「ＭＳＣＩワールド」、「ＭＳＣＩ　ＡＣＷＩ」のいずれのインデックスにも負ける成績になってしまった。上昇する時の勢いが強いが、反対に、下落する時の勢いも強く、投資するタイミングによっては、大きなマイナスに耐えなければならなくなってしまう。

　結果的に、「グローバルＡＩファンド」は、２０２３年４月末時点の５年トータルリターン（年率）で１３．７０％となり、「Ｓ＆Ｐ５００」の１５．７２％には及ばなかったものの、「ＭＳＣＩワールド」の１２．７６％、「ＭＳＣＩ　ＡＣＷＩ」の１１．８８％を上回る成績になった。これからは、どのように動くのだろうか？　同ファンドの４月末時点のマンスリー・レポートでは、ファンドマネージャーのコメントとして「私たちはＡＩの進歩と開発によってもたらされた大規模な破壊的変化のごく初期の段階にあると考えています。これらの変化は、それぞれの産業においてＡＩを活用することが出来る企業に大きな成長を促進し、ディスラプション（創造的破壊）を引き起こすと考えています。また、ＡＩがもたらすディスラプションからの成長の複合的な効果は、より大きく長期的な株主価値の創造をもたらすとも考えています」と紹介している。

　５月２５日に見られたエヌビディアや半導体関連銘柄の株価の動きには、非常に大きな変化の予兆を感じさせるものがあった。ＡＩという産業は、中長期に大きな成長が期待できる産業といえるだろう。底入れから出直り始めた「グローバルＡＩファンド」に注目していきたい。（図版は「グローバルＡＩファンド」と主要インデックスの推移）

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