指定インデックス以外のインデックスファンドが「つみたてＮＩＳＡ対象ファンド」に登録される価値は？

2023/10/11 17:51

　つみたてＮＩＳＡの対象ファンドリストが１０月４日に更新され、新たに「指定インデックス投資信託以外の投資信託（アクティブ運用投信等）」に、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＮＡＳＤＡＱ１００インデックス」が加わった。同ファンドは、米株価指数「ＮＡＳＤＡＱ１００」に連動することをめざすインデックスファンドだ。従来の積立投資の主力商品として活用されてきた「Ｓ＆Ｐ５００」や「全世界株式（オール・カントリー）」などと比べて、指数構成銘柄数が１００銘柄と絞り込まれた指数であるため、個々の株価変動の影響を受けやすく、価格変動率が高いという特徴がある。同ファンドは、現在、２０２４年１月からの新ＮＩＳＡにおいて「成長投資枠」の対象銘柄として登録されているが、今後は「つみたて投資枠」（上限１８００万円）でも活用が可能になると考えられる。それぞれの指数の特徴を活かして活用したい。

　「ＮＳＤＡＱ１００」指数は、米国のナスダック市場に上場している時価総額の大きい非金融業１００社の株式で構成される株価指数で、「Ｓ＆Ｐ５００」がＮＹＳＥ（ニューヨーク証券取引所）も含む米国の取引所に上場する株式を対象として金融も含む幅広い業種から代表的な企業を選ぶ指数であることとは、対象市場や業種の範囲が異なる。このため、情報技術系の企業が中心になっている「ＮＡＳＤＡＱ１００」と幅広く分散した「Ｓ＆Ｐ５００」では、同じ銘柄を採用していても資産配分比率（指数の中でのウエイト）が異なる。

　たとえば、世界で最も時価総額が大きい米国の「アップル」や、第２位の「マイクロソフト」は、いずれも「ＮＡＳＤＡＱ１００」、「Ｓ＆Ｐ５００」の構成銘柄だが、その組み入れ比率（２０２３年８月末）は、「アップル」は「ＮＡＳＤＡＱ１００」では１０．５％、「マイクロソフト」は８．７％を占めるものの、「Ｓ＆Ｐ５００」では、「アップル」は７．４％、「マイクロソフト」は６．５％になる。これがさらに投資対象が広い「全世界株式（オール・カントリー）」になると、「アップル」は４．５％、「マイクロソフト」は３．５％にまで低下する。組み入れ比率が大きくなればなるほど、その個別銘柄の株価変動がインデックスの動きに与える影響は大きくなる。

　このような、価格変動の影響は、代表的なインデックスファンドのパフォーマンスを振り返っても明確だ。２０２３年９月末時点を基準に過去３年間の標準偏差（リスク）をみると、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＮＡＳＤＡＱ１００インデックス」は２０．６１であり、これは、「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド」の１５．７８、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ全世界株式(オール・カントリー) 」の１４．２６を上回っている（標準偏差の数値が大きいほど価格変動率は大きい）。一方、３ファンドの３年（年率）トータルリターンは、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＮＡＳＤＡＱ１００インデックス」の２２．６５％に対し、「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド」は２３．５９％、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ全世界株式(オール・カントリー) 」は２０．２３％という結果だった。

　過去３年間の成績では、トータルリターンノ水準は３ファンドともに年２０％を上回る大きなリターンを獲得し、「Ｓ＆Ｐ５００」に連動するインデックスファンドがリスク当たりのリターン（シャープレシオ）が一番優れている（より少ないリスクで高いリターンを得ることができた）といえる。また、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ全世界株式(オール・カントリー) 」は３つのファンドの中では、最も価格変動率が穏やかだった。より幅広く分散投資する「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ全世界株式(オール・カントリー) 」がもっともリスクが小さく、かつ、パフォーマンスもやや低い結果だった。もっとも集中投資をしている「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＮＡＳＤＡＱ１００インデックス」は、リスクの水準こそ高かったものの、リターンでは「ＳＢＩ・Ｖ・Ｓ＆Ｐ５００インデックス・ファンド」の後塵を拝してしまった。株式も債券も下落するという厳しい環境だった２０２２年に落ち込んだリターンを２０２３年９月末までには十分に回復できなかったということだろう。

　このように、個々のインデックスによってインデックスファンドの値動きは異なるものになる。それぞれのインデックスファンドの値動きの特性を理解した上で、投資する銘柄を選定したい。

　なお、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＮＡＳＤＡＱ１００インデックス」は、１０月２日に発表された新ＮＩＳＡ成長投資枠対象ファンドに入っているものの「つみたて投資枠」の非対象ファンドになっている。今回、つみたてＮＩＳＡの対象ファンドに登録されたことで、「つみたて投資枠」でも活用できるようになるだろう。新ＮＩＳＡの成長投資枠は限度額が１２００万円であり、制度の上限１８００万円をフルに活用するには「つみたて投資枠」、すなわち、つみたてＮＩＳＡの対象ファンドに登録されたファンドの活用が必要になる。つみたてＮＩＳＡ制度で設けられた指定インデックスではない「ＮＡＳＤＡＱ１００」に連動するインデックスファンドが、つみたてＮＩＳＡの対象ファンドになるには、運用資産残高が５０億円以上で５年以上の運用実績があり、かつ、その間の資金流出入で３分の２以上で流入超であるという非常に厳しい条件を満たす必要がある。新ＮＩＳＡによって、この条件をクリアするだけの価値があることが明確になった。新ＮＩＳＡを有効に活用する手段の１つとしても「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＮＡＳＤＡＱ１００インデックス」は検討できるだろう。（グラフは、主要な外国株式インデックスファンドの過去３年間のパフォーマンス推移）

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