突出したパフォーマンスの「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」、米国ハイテク巨人に限定投資

2023/11/10 19:15

　米国のハイテクジャイアントに集中投資する「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」のパフォーマンスが突出している。同ファンドは、「ＦＡＮＧ」といわれるＦａｃｅｂｏｏｋ（現社名はＭｅｔａ）、Ａｍａｚｏｎ、Ｎｅｔｆｌｉｘ、Ｇｏｏｇｌｅ（上場している親会社はＡｌｐｈａｂｅｔ）の４社を含む米国企業１０銘柄で構成する株価指数「「ＦＡＮＧ＋」に連動する運用成績をめざすファンド。投資対象が１０銘柄という超厳選ポートフォリオになっている。ちょうど今年は、アメリカで「マグニフィセント・セブン」といわれるテクノロジー大手企業が集中投資される状況が注目を集めたが、ファンドの中でも「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」は突出したパフォーマンスをたたき出している。

　「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」の１０月末現在での過去１年間のトータルリターンは６２．５３％で、全ファンド（ＥＴＦ除く）でレバレッジ型を除くとトップになる。このファンド次ぐのは「日本製鉄グループ株式オープン」の５８．６５％だ。ちなみに、全ファンドのトップは、「ｉＦｒｅｅレバレッジＦＡＮＧ＋」の１０５．６２％なので、いかに「ＦＡＮＧ＋」のパフォーマンスが突出しているのかがわかる。

　「ＦＡＮＧ＋」の構成銘柄は、「ＦＡＮＧ」に加えて、アップル、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ、スノーフレイク、ブロードコムになっている。これは、今年アメリカで注目された「マグニフィセント・セブン」のアマゾン、マイクロソフト、アップル、アルファベット、メタ、エヌビディア、テスラの７社。「ＦＡＮＧ＋」は「マグニフィセント・セブン」にネットフリックスとスノーフレイク、ブロードコムの３社を加えた格好なので、「今年の米国株高の８０％はマグニフィセント・セブンの株高で説明できる」といわれるほど集中的に物色された銘柄群をきれいに取り込んだ指数だった。

　実際に、既存の米国株ファンドの組み入れ銘柄数を調べていくと、１０銘柄だけに投資する「ＦＡＮＧ＋」ほどに投資対象を絞り込んだファンドはない。たとえば、代表的な米国株ファンドである「アライアンスバーンスタイン・米国成長株投信」は５５銘柄に投資している。ファンド名に「厳選」という言葉が入る「ＤＩＡＭ厳選米国株式ファンド」でも投資銘柄数は３６銘柄だ。「ｎｅｔＷＩＮ　ＧＳテクノロジー株式ファンド」が３６銘柄、「ＵＢＳ次世代テクノロジー・ファンド」が３０銘柄だ。そして、最も厳選投資している「ＧＳ米国成長株集中投資ファンド」が１９銘柄になっている。

　これら集中投資型のファンドのパフォーマンスは、「ＧＳ米国成長株集中投資ファンド」が１０月末時点で過去１年のトータルリターンが１６．９２％、「ＵＢＳ次世代テクノロジー・ファンド」が同１６．２８％、「ｎｅｔＷＩＮ　ＧＳテクノロジー株式ファンド」が同２１．４４％、「ＤＩＡＭ厳選米国株式ファンド」は同１８．４４％という成績だった。投資銘柄を絞り込めばよいということではない。

　今年の年初から株式市場の注目を集めたのは「チャットＧＰＴ」に代表されるようなＡＩ（人工知能）の実用化進展に関する話題だった。投資対象を「ＡＩ」関連に特化したファンドでは、「ニッセイＡＩ関連株式ファンド」が投資対象を３９銘柄と絞り込んでいるファンドになるが、パフォーマンスは過去１年のトータルリターンで２０．７１％になっている。投資対象が７０銘柄と広く銘柄を分散した「グローバルＡＩファンド」は同５．９３％とパフォーマンスが低下してしまう。

　「ＦＡＮＧ＋」は集中投資、かつ、ＡＩという市場の注目を集めたテーマにも合致した非常に優れた銘柄群で構成された株価指数だった。だからこそ、１年間で６０％を超えるリターンになった。

　問題は、今後はどうなるのかということだろう。「ＦＡＮＧ＋」の構成銘柄のなかでは、テスラについて、「ＰＥＲが５０倍を超えており、あまりにも割高」という指摘がされている。「マグニフィセント・セブン」の中で、唯一、今後の業績予想に下方修正の見通しがあるのはテスラになっている。そもそも米国「Ｓ＆Ｐ５００」採用銘柄の業績予想は、今年は横ばい圏にとどまる。にもかかわらず「マグニフィセント・セブン」への集中物色で。「Ｓ＆Ｐ５００」は、年初から７月末までに約２０％の値上がりになった。この値上がり分はＰＥＲ（株価収益率）などバリュエーションの拡大を伴う上昇だった。「Ｓ＆Ｐ５００」は７月末をピークに１０月末まで３カ月連続の下落となったのは、高くなり過ぎたバリュエーションの調整といわれている。特に株価の上昇率が大きかった「マグニフィセント・セブン」などの大型株には、依然として割高感が強いといわれている。

　したがって、米国株式市場では「割高な『マグニフィセント・セブン』以外の銘柄を探せ」ということが言われだしている。ところが、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」の値動きは、１０月には一段と上昇した。ここには、米国が利上げの影響等によって景気が徐々に悪くなりつつあり、市場がディフェンシブ銘柄に退避し始めているという事情がある。テスラなどの高ＰＥＲ銘柄を除けば、「マグニフィセント・セブン」に代表される米国ハイテクジャイアントは、不況下に強いとみなされているからだ。マイクロソフトのワードやエクセルなどは不況だからといって使用を控えるようなことはない。グーグルの検索機能やクラウドなどもそうだ。マイクロソフトのＰＥＲは３５倍、アルファベットの２５倍、アップルの３０倍、メタの２９倍などは比較的安心感のある水準になっているのではないだろうか。一方でＰＥＲが１００倍を超えているエヌビディアなどを、どのように評価するかによって今後の見通しは、投資家によって異なる見方ができるだろう。

　「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」は、投資対象銘柄が限定されるだけに、個別株式と非常によく似た分析ができる。このファンドは「つみたてＮＩＳＡ」の対象ファンドになっているので、２４年１月に始まる新ＮＩＳＡでは「つみたて投資枠」で活用できるファンドにもなるだろう。ユニークな性格を持つファンドとして注目したい。（グラフは、「ｉＦｒｅｅＮＥＸＴ　ＦＡＮＧ＋インデックス」のパフォーマンス推移）

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