市場のボラティリティに慣れて豊かな投資機会をつかめ、イーストスプリングが２０２４年を展望

2023/12/07 11:18

　イーストスプリング・インベストメンツは１２月６日、「２０２４年の市場展望」を発表し、「２０２４年は景気サイクルの転換にとどまらず、世界経済と投資環境は長期的な構造転換を経験する」と見通した。イーストスプリング・インベストメンツ（シンガポール）のＣＥＯ（最高経営責任者）兼暫定ＣＩＯ（最高投資責任者）のＢｉｌｌ　Ｍａｌｄｏｎａｄｏ氏は、「投資家は、さまざまな転換から生じるチャンスをつかむと同時に、潜在的リスクと２０２３年に学んだ教訓に留意すべき」と指摘する。「世界経済は、金融引き締めの効果が本格的に波及するにつれて、それまでのレジリエンス(耐性)の一部が失われる」という見通しのもとで、２０２３年にあったようなボラティリティの大きな動きが続くとみており、分散投資とリスク管理によって資産を守ることに留意しつつ、新しく開けてくる「生成ＡＩ（人工知能）」や「ネットゼロをめざす温暖化対策の本格化」など「構造転換」によって恩恵を受ける企業群に注目したいとしている。

　イーストスプリングが注目している「構造転換」の１つは、「グローバル・サプライチェーンの多様化」だ。特に、中国に集中していた生産拠点がアジア地域に広く分散する動きが強まっていることから、「アジア（除く日本）」に魅力があるとしている。たとえば、中国経済は非常に見通しの悪い状況にあるが、「２３年１０月、中国政府は景気テコ入れに向け２０２３年第４四半期における１兆人民元の新規国債発行計画を発表した。また、２０２３年の財政赤字を対ＧＤＰ比率でそれまでの３％から３．８％前後に上昇させることも認め、２０２４年の経済成長を安定させるという政策立案者の意向を示した」と政策が進展していることを評価。中国経済が安定に向かうことで、アジア全般にポジティブな影響が出ると見通している。イーストスプリングは、「中国経済はリバランス（再調整）しているのであって、後退しているのではない」という見方をし、「中国が投資主導型から消費主導型へと成長モデルの転換を推進していることは注目に値する」と評価している。

　その上で、「アジア開発銀行（ＡＤＢ）によると、２０２４年のアジア途上国の成長率は４．８％で、２０２３年の４．７％をわずかに上回ると予測」され、「アジア株式のバリュエーションは予想ＰＥＲでみた場合、米国の１８．４倍に対して１１．７倍と割安な水準にあり魅力的な価値を提供している」として、アジア株式に魅力的な投資機会があるとしている。また、「今の日本にはこれまでのデフレ時代から脱却する大きなターニングポイントが近づいており、それは日本の企業や投資家にとってプラスになると私たちは考えている」と日本にも強気の見通しだ。

　一方、「米国債利回りはイールドカーブ全体で数年来の高水準にあるため、１２カ月先までの米国債は魅力的」としている。ただ、「米国が景気後退に陥るというベースシナリオを踏まえて、米国ハイ・イールド債券よりも米国投資適格債を選好する」としている。また、アジアの債券についても非常に魅力的な利回り水準になっているが、高格付けの債券を選好する方が良いとしている。このような安定的な資産を選好しているのは、市場のボラティリティが高まるとの見通しがあるためだ、「投資家は株式市場でも債券市場でもボラティリティに慣れる必要がある」と指摘している。（イメージ写真提供：１２３ＲＦ）

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