東京海上アセットマネジメントが運用する「東京海上・円資産バランスファンド（毎月決算型）」（愛称：円奏会）がモーニングスターアワード・ファンド　オブ　ザ　イヤー２０１８のバランス型　部門（対象ファンド数：１０３０本）で最優秀ファンド賞を受賞した。同ファンドは設定（２０１２年１１月）来の３年リターンが３８カ月で全ての月でプラスになるなど、安定したトータルリターンを残し、２０１８年のリターンやシャープレシオは類似ファンド分類平均を上回る成績になった。２０１５年、１６年に続く３度目の最優秀ファンド賞の受賞。東京海上アセットマネジメントの運用戦略部マルチアセット運用グループのファンドマネージャー山崎晃樹氏（写真）に、同ファンドの運用について聞いた。

　――「円奏会」の運用のコンセプトは？

　コンセプトは、「守りながら増やす運用」。３つの円建て資産に限定した分散投資により、基準価格の変動リスクを抑制し守りながら、成長性に期待した資産にも投資して増やす運用を目指しています。円建て資産に限定した投資を行いますので、為替変動の影響を受けません。

　当ファンドの特色の１つは、機動的な資産配分によるリスクコントロールを行う点です。資産配分については、日本債券７０％、日本株式１５％、日本リート１５％を基本の配分比率とし、基準価額の変動リスクが大きくなった局面では、株式とリートの比率をそれぞれ最小２．５％まで引き下げ、基準価額の変動リスクを年率３％程度に抑えることを目指します。

　――２０１８年の運用を振り返ると？

　２０１８年は、相場が荒れたという印象が強いと思いますが、国内市場で実際に荒れたのは株式市場だけです。リート市場は堅調で、当ファンドにおける日本リート部分のパフォーマンスはプラス１１．３６％でした。また、債券市場も堅調に推移しました。当ファンドでは国債に比べ利回りの高い社債を中心に運用しており、日本債券部分のパフォーマンスはプラス０．９％でした。

　日本株式は２月、１０月、１２月に大きく下げ、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）（配当込み）は年間１６％程度マイナスだったのですが、「円奏会」の日本株式部分は１１．５％の下落にとどまりました。日本株式部分において採用している「高配当・低ボラティリティ戦略」（配当利回りを高める戦略と価格変動リスクを低く抑える戦略を組み合わせ、価格変動リスクをＴＯＰＩＸの価格変動リスクより低く抑えつつ、中・長期的にＴＯＰＩＸと同程度のリターンを目指す）の特性が発揮されたと思います。

　リートの上昇が株式の損失をおおむねカバーしたことで、「円奏会」の基準価額の変動リスクはさほど高まらず、年間を通じて株式とリートの配分比率を引き下げることなく運用を行うことができました。配分比率を維持したことで、株価の反発局面ではリターンを回復させることができ、結果としてバランス型ファンドの中でも安定したパフォーマンスを残せたと思います。

　――「円奏会」を資産形成に生かすポイントは？

　当ファンドは守る部分を重視したファンドですから、高いリターンを提供する仕組みにはなっていません。したがって、投資の第一歩を踏み出したい投資初心者の方々や、大きなリスクを取りたくない投資家の皆さまにご検討いただきたい商品であると考えています。円資産だけで、なじみのある企業が多く組み入れられているので、値動きの納得感もあると思います。

　一方、投資経験者の方にもご活用頂ける商品であると考えています。当ファンドの値動きは、株式やリートなどの値動きとの相関が比較的低く分散効果が期待できるため、当ファンドを運用資産の「コア」に据えていただくことで、投資家の皆さまにとってポートフォリオの安定性を高める効果が期待できると考えています。
提供：モーニングスター社