この数カ月は厳しい相場環境の中で投資信託の解約が相次いだが、９月までを見る限りＥＴＦ（上場投資信託）の中には資金流入が増えているものもある。
　ＥＴＦが健闘している理由は主に３つ考えられる。まず、高いボラティリティ（変動性)の中で、値動きの安定した商品を投資家が求めている点が挙げられる。Ｓ＆Ｐ５００指数が５％〜１０％も変動すれば、個別株はそれ以上に値動きが大きくなる可能性がある。このような環境では、例えばアップル株を買うよりも、ハイテク企業が中心のナスダック１００指数に連動するＥＴＦ「パワーシェアーズ・ナスダック・１００」（ＱＱＱＱ）に投資した方が、ボラティリティを抑えられる。
　２つ目の理由としては、長期スタンスの個人投資家などが継続的にＥＴＦを購入していることが考えられる。こうした投資家は下げ相場でもパニックにならず、自らの投資戦略に従って資金を投じている。
　最後に、ベンチマークを上回る投資成績を目指すアクティブ型ファンドの投資家が、相場急落で痛手を受けて、指数連動型のファンドに流れた可能性がある。実際に、１９９９年から２０００年のＩＴバブルが崩壊した後には、インデックス・ファンドへの資金流入が加速している。（２００８年１０月３１日付コラムを抄訳）


提供：モーニングスター社