感謝祭（１１月２７日）を機に今年１年を振り返り、米モーニングスターがモニターしている６１１本の米国上場ＥＴＦ（上場投資信託）を年初来の運用成績に応じてランキングした。
　軒並み高いパフォーマンスを達成したＥＴＦは相場の下落局面で利益を追求する「ショート（カラ売り）型」のＥＴＦだ。これは連動する指数が下落する分だけ利益を得られる商品で、運用成績の上位３５位までが全てショート型のＥＴＦとなっている。さらに、トップ２２位までを指数の下落幅の数倍のリターンが得られる「レバレッジ・ショート型」ＥＴＦが独占している。
　運用成績のトップは半導体セクターの米国株の下落にレバレッジをかけて高リターンを達成した「ウルトラショート・セミコンダクター・プロシェアーズ（ＳＳＧ）」で、ＥＴＦ価格は年初から４倍近くになっている。年初来リターンは２位の「ウルトラショート・ラッセル・ミッドキャップ・Ｇｒ・プロシェアーズ（ＳＤＫ）」が１５６％、３位の「ウルトラショート・テクノロジー・プロシェアーズ（ＲＥＷ）」が１３９％、４位の「ウルトラショート・インダストリアルズ・プロシェアーズ（ＳＩＪ）」が１２４％、５位の「ウルトラショート・ラッセル・１０００・グロース・プロシェアーズ（ＳＦＫ）」が１１６％となっている。
　ショート型ＥＴＦ以外で最高位（３６位）にランクインしたのが、「アイシェアーズ・リーマン・２０＋イヤー・トレジャリー・ボンド（ＴＬＴ）」で、リターンは１６％となった。米国債に投資する同ＥＴＦは金融市場の混乱の中、質への逃避で投資家に好まれたようだ。
　ランキングの中で株式の「ロング（買い持ち）型」ＥＴＦが最初に登場するのは８８位の「パワーシェアーズ・ダイナミック・バンキング（ＰＪＢ）」で、リターンはマイナス１３％にとどまっている。金融危機にあっても、銀行セクターを投資対象とするＥＴＦがロング型でトップとなったのは驚きだ。背景には、企業の成長性や株価、リスク要因などを考慮して銘柄構成を決定する同ＥＴＦの特徴と、パワーシェアーズの運用方針があったと思われる。
　全体でみると、６１１本の全ＥＴＦのうち３６４本がＳ＆Ｐ５００指数のリターン（マイナス４０％）を下回っている。特に下落率が目立つのが、指数の上昇にレバレッジをかけて高リターンを狙う「レバレッジ・ロング型」で、「ウルトラ・ファイナンシャルズ・プロシェアーズ（ＵＹＧ）」がマイナス８６％、「ウルトラ・ベーシック・マテリアルズ・プロシェアーズ（ＵＹＭ）」がマイナス８５％、「ウルトラ・セミコンダクター・プロシェアーズ（ＵＳＤ）」がマイナス８３％となっており、それぞれ金融株、素材株、半導体株の大幅な下落が響いた。（２００８年１１月２６日付コラムを抄訳）


提供：モーニングスター社