１０月１０日の米国株式市場は、米長期金利の上昇を受けて大幅安となり、ＮＹダウは前日比８３１．８３ドル安の２万５５９８．７４ドルとなった。下落幅は、今年２月５日の１１７５．２１ドル、同８日の１０３２．８９ドルに続く史上３番目の大きさとなった。前回２月の急落は米１月雇用統計を受けた長期金利の上昇がきっかけであり、今回の急落は前回の急落と似ているといえる。前回の急落後の国内ファンドの動きを見ることは、今後の参考となろう。

　前回２度目の急落となった２月８日から１カ月後の３月８日までのモーニングスターカテゴリー別のトータルリターンを見ると、ブルベア型を除く７３カテゴリー中、プラスのリターンを獲得したのは１６カテゴリーに留まった。リターン上位を見ると、「国内小型グロース」が１．９４％でトップとなり、以下、「国際株式・中国（為替ヘッジあり）」（１．１５％）、「国際株式・エマージング・複数国（為替ヘッジあり）」（１．１３％）、「国際株式・グローバル・含む日本（為替ヘッジあり）」（０．９４％）、「国際株式・グローバル・除く日本（為替ヘッジあり）」（０．８２％）と続いた。

　次に、リターン下位を見ると、１位の「国際株式・インド（為替ヘッジなし）」（−６．５５％）に続いて、２−４位に「国内大型バリュー」（−４．５２％）、「国内中型バリュー」（−３．９１％）、「国内大型ブレンド」（−３．４８％）が並び、第５位は「国際債券・エマージング・複数国（為替ヘッジなし）」（−３．４２％）となった。

　国内株式に投資するカテゴリーにおいては、大型、中型が全体相場の影響を受けておおむね低調なパフォーマンスとなった一方で、全体相場の影響を受けづらい小型ではグロースが堅調さを保ち、「国内小型バリュー」（−０．４６％）、「国内小型ブレンド」（−０．８９％）も底堅かったといえる。

　「国際株式・インド（為替ヘッジあり）」がリターン下位で１位となったが、同期間（２月８日−３月８日）の主な新興国の株式市場の動きを見ると、ブラジル、ロシア、中国など他の新興国が売り一巡後に切り返してプラスとなったのに対して、インドは３％超の下落となった。新興国には米金利上昇による資金流出など悪影響を警戒する見方が広がったが、インド以外が切り返したことで、「国際株式・中国（為替ヘッジあり）」、「国際株式・エマージング・複数国（為替ヘッジあり）」がリターン上位へランクインした。

　米国を起点とした世界的な株価急落に見舞われたにもかからず、リターン上位に、「国際株式・グローバル・含む日本（為替ヘッジあり）」、「国際株式・グローバル・除く日本（為替ヘッジあり）」が並んでいる点にも注目したい。同期間の日米欧主要国の株価を見ると、日経平均株価が２％超下落するなど低調であった日本に対し、株安の震源地となった米国でＮＹダウが４％超上昇し、欧州諸国も切り返した。

　前回の経験に習うとすれば、（１）国内株式に投資するカテゴリーでは小型グロース、（２）株安の震源地である米国株式の切り返しが確認されれば、先進国からなるグローバル株式に投資するカテゴリーが注目されよう。なお、新興国株式に投資するカテゴリーについては、米中貿易摩擦や通貨安の影響を注視する必要がある。
提供：モーニングスター社