国内ファンドへの純資金流出入の推移を見ると、ここ数年、国際株式型ファンドへの高水準な流入が続いている。バランス型ファンドへの流入も高い水準で安定している。その中にあって、２０２２年に入ってからの復調ぶりが際立つのが国内株式型ファンド。中小型の成長株（グロース株）に投資する一部のファンドがけん引役となっている。

　国内ファンド（確定拠出年金専用、ファンドラップ専用、ＥＴＦ除く）の２０２２年１−３月の純資金流出入額の合計をモーニングスターの大分類別に見ると、「国際株式型」が１兆３３６８億円の流入超過となり、流入超過額は１０分類中トップとなった。国際株式型は、２０２０年（年間、以下同）、２０２１年（年間、以下同）と２年連続でトップであり、ここ数年の米国株高を背景にした旺盛な資金流入が続いている。「バランス型」は２０２２年１−３月に１３７９億円の流入超過となり、２０２０年、２０２１年に続く第３位と上位を維持した。

　２０２２年１−３月の純資金流入額で第２位となったのは「国内株式型」で、流入超過額は２３４２億円となった。２０１８年年間の第２位から、２０１９年年間、２０２０年と２年連続の最下位（２０２０年は１兆３１８５億円の流出超過）に沈んだが、２０２１年は第６位（９２５億円の流入超過）と順位を上げ、今回上位に浮上してきた。

　国内株式型の資金フローをカテゴリー別に見ると、成長株に投資する「グロース」が存在感を放ち、中でも、中小型グロースの回復ぶりが目立つ。「国内大型グロース」は２０２２年１−３月に１６２７億円の流入超過となり、国内株式に投資する９カテゴリー（大型、中型、小型の規模と、バリュー、ブレンド、グロースというスタイルの組み合わせ）の中で流入超過額がトップとなった。ただし、日経２２５連動型のインデックスファンドへの資金流入が中心で、また、２０２１年との比較では、流入超過額は１４０１億円減少した。一方、「国内中型グロース」は２０２２年１−３月に２２４億円の流入超過（２０２１年は３９２億円の流出超過）、「国内小型グロース」は同２３２億円の流入超過（同７３８億円の流出超過）となり、２０２２年１−３月の２０２１年との比較では、６１６億円、９７０億円改善した。

　割安株に投資する「バリュー」について見ると、「国内大型バリュー」は２０２２年１−３月に４５億円の流入超過に転換し、２０２１年との比較では５１８億円と大幅な改善が見られたが、「国内中型バリュー」は２０２２年１−３月に３６億円の流入超過に転換したものの、２０２１年からの改善幅は１０９億円に留まり、「国内小型バリュー」は２０２２年１−３月に６億円の流出超過（２０２１年との比較では１０３億円の改善）であった。

　２０２２年１−３月のリターンを見ると、「国内大型バリュー」５．０８％、「国内中型バリュー」３．１１％（『国内小型バリュー』は▲１．８８％）に対し、「国内大型グロース」▲４．３７％、「国内中型グロース」▲７．６５％、「国内小型グロース」▲１０．３０％と「バリュー優位・グロース劣後」となった。

　パフォーマンス面で劣後する中で、「国内中型グロース」への資金流入をけん引したのは、レオス・キャピタルワークスの「ひふみプラス」。２０２２年１−３月は１９３億円の流入超過（２０２１年は１１０億円の流入超過）となった。マザーファンドが同一の「ひふみ投信」の流入超過額２３億円と合わせた流入超過額は２１５億円となる。「国内小型グロース」では、１月に設定された日興アセットマネジメントの「ジパング・オーナー企業株式ファンド」が２０２２年１−３月に１３３億円の流入超過となった。また、アセットマネジメントＯｎｅの「ＭＨＡＭ　新興成長株オープン」（愛称：Ｊ−フロンティア）と「企業価値成長小型株ファンド」（愛称：眼力）も２０２１年の流出超過から２０２２年１−３月は流入超過に転じている。

　２０２２年に入ってから、金利上昇を受けて米国でグロース株への売り圧力が度々強まるなど、グロース株に対する見方が厳しくなっている。その中にあって、国内中小型のグロース株ファンドの一角には、成長を期待した資金が流入している。
提供：モーニングスター社