キャピタル　アセットマネジメントは５月２８日から、フィリピン株を主要投資対象とする「フィリピン株ファンド」（追加型／海外／株式）の設定・運用を開始する。

　フィリピンでは、農業や工業といった第１次産業や第２次産業に加えて、新興国のなかでも第３次産業であるサービス業が発展しており、ＧＤＰ占有率も高い。特にフィリピンでは他社業務の一部を一括して受注するＢＰＯ（ビジネスプロセスアウトソーシング）の世界シェアがインドに次いで２位となっており、さらに「近年はインドからシェアを奪いつつある」（同）という。また、鉄や銀、銅などの天然資源も有している。

　フィリピン株式市場は、２０１０年３月時点で時価総額は約１４２０億米ドル、上場企業数は２６０社に達している。ベトナム（ホーチミン証券取引所、ハノイ証券取引所）の時価総額よりは大きいが、ジャカルタ証券取引所よりは小さい。フィリピン証券取引所の歴史は１３０年超と古く、１日の出来高からみても十分に投資可能な水準という。

　フィリピン株式市場の代表的な指数であるフィリピン総合指数では、金融が２９．８５％を占め、電気通信サービス２１．６２％、公益事業１６．１７％、生活必需品１４．３４％と続く。新興国市場の特徴として金融セクターが多くを占めているが、個別株では総合通信サービス企業のＰＬＤＴの時価総額が大きく、これらの企業の値動きの影響を受けるという。一方で、港湾のリノベを手掛けるコンテナ企業のように、企業の規模は小さいものの、他市場ではみられない興味深い企業が上場しているという。

　同ファンドは、フィリピン株式のなかから比較的割安で投資妙味の高い銘柄に投資。トップダウン分析とボトムアップ分析を組み合わせて対象銘柄を選別する。最終ポートフォリオは、２０銘柄から４０銘柄で構成される予定。「世界的なシステミックなリスクからは遠い。預貸率も上昇の可能性がある」（同）ことから金融セクターを強気にみているほか、不動産関連やインフラ関連にも注目している。また、キャピタルＡＭ自体が同ファンドの運用・調査を手掛けており、海外株式運用経験の長いファンドマネジャーが運用を担当する。

　株価指標でみたフィリピン株のＰＥＲは平均的な水準にまで回復し、特に割高感はないとみられる。一方、０９年に新興国市場が大きく上昇したことに加え、フィリピン株式にはまだ出遅れ感が残っていることなどから、足元では外国人投資家の資金流入の動きも強まっているようだ。

主な購入費用など
申込手数料（上限、税込み）：３．１５％
信託報酬率（年、税込み）：１．５３３％
信託財産留保額：０．３％
提供：モーニングスター社