野村アセットマネジメントは１０月１５日、中国Ａ株に投資するファンド「野村新中国Ａ株投信」<2010101501>の設定・運用を開始した。人民元建ての株式（中国Ａ株）は中国国内投資家と適格国外機関投資家（ＱＦＩＩ制度）のみが投資可能であり、希少性の高い投資対象として知られる。

　「野村新中国Ａ株投信」の運用にあたっては、長期投資をベースとした企業分析などを重視し、投資ユニバースとして５００銘柄程度を選定。「ビジネスモデル」「経営、バリュエーション」「成長性」などの観点から分析を加えて約１５０銘柄から２００銘柄程度の推奨銘柄リストを作成する。さらにマクロ分析の観点から策定された業種ウエートなどを考慮し、最終的に３０銘柄から１００銘柄程度でのポートフォリオを構築する。

　参考ポートフォリオ（１０年７月末時点、約５０銘柄、実際のポートフォリオとは異なる）の業種配分比率では、一般消費財・サービス２８％、資本財・サービス２２％、金融２０％、ヘルスケア１３％などとなっている。

　足元では、金融セクターをやや弱気にみている一方で、ヘルスケアを含む内需関連株を強気にみている。また、中国でのスマートグリッド（次世代送電網）投資の拡大をにらんだ希土濃縮物の探査や調査を手がける企業に注目するなど、ボトムアップを重視した銘柄選別を行っている。

　投資対象の中国Ａ株市場は、上場銘柄数や時価総額で他の中国株市場（Ｂ株、Ｈ株、レッドチップ）を大きく上回っており、業種構成の偏りが少ない幅広い投資機会を得ることができることから、今後の中国経済発展の恩恵を受けることが期待される。従来は中国Ａ株が香港Ｈ株に対して割高になる傾向があったものの、こうしたプレミアムは縮小傾向にあるという。

　一方、ＱＦＩＩ制度を利用した外国人投資家による資金流入は拡大しつつあるが、中国Ａ株市場全体の比率に対する比率はまだ低く、中国Ａ株への投資主体は中国の国内の個人投資家が中心となっている。また、中国Ａ株の０９年以降の予想１株利益が改善する一方で、予想ＰＥＲは低下しており、株価に過熱感はないとの見方だ。懸念となっている不動産市場の動向についても、１１年に１０％から２０％程度の価格調整が進むとみられるものの、強い実需を背景に不動産市場は軟着陸するものとみている。

主な購入費用など
購入単位：一般コース（１万口以上１万口単位、当初元本１万口＝１万円）、自動けいぞく投資コース（１万円以上１円単位）
購入時手数料（上限、税込み）：３．６７５％
実質的な信託報酬率（税込み、年）：１．８８１５％程度から１．９５３１％程度
信託財産留保額：０．５％
提供：モーニングスター社