「大きな“波”が欧州に押し寄せる」――。ＨＳＢＣ投信の松田庄平代表取締役社長は同社がこのほど開催した新ファンド「ＨＳＢＣ　ユーロランド中小型株式オープン」の記者向け説明会でこう予想した。松田社長が描くのは、１３年に買われ過ぎた米国株から資金が流出し、出遅れ感が強い欧州株に資金が向かうとのシナリオだ。グローバルに展開するＨＳＢＣグループは新興国関連投資のイメージが強いが、資産運用部門の投資地域別運用資産残高比率は１３年末時点で新興国の３４％に次いで欧州が３１％と高く、欧州への投資においても存在感を発揮している。

　ＨＳＢＣ投信が３月２５日に設定した「ＨＳＢＣ　ユーロランド中小型株式オープン」は、ルクセンブルク籍ファンド「ＨＳＢＣ　グローバル・インベストメント・ファンド　ユーロランド中小型株式」を通じてユーロ圏の中小型株に実質的に投資する。ＨＳＢＣグローバル・アセット・マネジメントの欧州株式チームのヘッドを務めるフレデリック・ルゲー氏は景気後退を脱した欧州経済について、「緊縮財政の影響が弱まる一方、ＥＣＢ（欧州中央銀行）の緩和的な金融政策に下支えされ、内需主導での成長を達成する」との見通しを示す。

　欧州の景気回復に合わせ株価の先高観が強まるなか、ルゲー氏が特に注目するのが中小型株だ。同氏によると、欧州の中小型株は景気変動への感応度が高く、景気回復局面において市場をアウトパフォームする傾向がある。特に欧州危機の際、割安に放置された中小型株が多いことから注目度が高いという。また、ＥＣＢの金融緩和を受けて資金調達コストが低下したことにより、「欧州のＭ＆Ａ（企業の合併・買収）が活発化する見通しで、中小型株は買収のターゲットになりやすい」（同氏）。

　投資先ファンド「ＨＳＢＣ　グローバル・インベストメント・ファンド　ユーロランド中小型株式」の運用プロセスは、まず約２０００銘柄の投資ユニバースから投資テーマに基づき約６００銘柄を選定。選定後、企業分析によりさらに約８０−１００銘柄に絞り込み、最終的に流動性などを加味して約５０−６０銘柄でポートフォリオを構築する。現在の投資テーマとしては「ニッチ市場で活躍する世界的企業や人口の高齢化、技術革新などの恩恵を受ける企業が注目される」（ルゲー氏）といい、多角的な視点から有望銘柄の発掘に取り組んでいる。運用は同氏が統括する欧州株式運用部門のうち、中小型株式に精通した４名で構成される専門チームが担当。メンバーはいずれも同社において１０年以上運用に携わっており、経験は豊富だ。

　投資先ファンドの別のシェアクラス（Ｉクラス）は欧州モーニングスターの定量評価であるスターレーティング（２月末時点）が５段階で上から２番目の４つ星と、上位の評価を得ていることから、今後の「ＨＳＢＣ　ユーロランド中小型株式オープン」のパフォーマンスも注目となる。
提供：モーニングスター社