英国のＥＵ離脱（Ｂｒｅｘｉｔ）決定から、世界の株式市場や為替市場が再び不安定になっている。市場は「リスク・オン」（ドル高・円安、株高など）、「リスク・オフ」（ドル安・円高、株安など）を繰り返し、価格変動率も大きくなっているが、その中で金（ゴールド）を中心とした貴金属に注目が高まっている。同じコモディティー（商品）でも原油は世界景気の見通しで価格が左右される側面が強いが、貴金属はその希少性が裏付けとなって、市場の不透明さが高まるほど、その存在が輝きを増すようだ。

　金の需要動向などを調査しているワールド・ゴールド・カウンシルによると、１６年第１四半期（１６年１−３月）に金ＥＴＦ（上場信託）への資金流入が３６３．７トン相当額に達し、０９年第１四半期以降で最高を記録した。金ＥＴＦへの資金流出入は、１３年第１四半期から連続して資金流出の状態が続いていたこととは対照的な動きになっている。１６年は年初から中国株価の急落などによって中国経済の先行きが懸念され、原油価格が大きく下落するなど世界経済の先行きに不透明感が高まったことが背景と見られている。４月以降にも金ＥＴＦへの需要は欧州を中心に需要が顕著だという。

　日本においても、金関連の投信に資金流入が進んでいる。たとえば、「三菱ＵＦＪ純金ファンド（愛称：ファインゴールド）」（三菱ＵＦＪ国際投信）<2011020701>（★★★★★＝評価基準日：６月３０日）は１５年１２月末に純資産額が約４７億円だったが、１６年６月末には約５９億円に２５％以上増加した。同ファンドの実質的な投資先になっている純金上場信託（現物国内保管型）＜愛称：「金の果実」＞<1540.T>は、１６年７月４日現在で残高が４７６億円と、１５年１月２０日現在の３１２億円から５０％以上増加している。１０年７月の上場時２０億円からは２３倍以上になった。

　「金の果実」の管理会社である三菱ＵＦＪ信託銀行の執行役員フロンティア戦略企画部長の星治氏は、「『金の果実』は金庫に金地金を納品するとともにＥＴＦ証券を発行する手続きをとるが、１６年になってから、１回あたりの追加の発行額が１０億円を超える日もあり、投資信託やＥＴＦを通じた金の購入が活発なことを実感する」という。

　そして、「年初来から内外の不安定なマーケット環境下、金のＥＴＦに関して、地域金融機関からの照会が増えてきたうえ、実際に『金の果実』に投資を始めた金融機関も増加している。『金の果実』は円建ての金を裏付け資産にしているため、価格変動率が比較的低い点に注目されている可能性がある。また、金価格は伝統資産の収益率との相関が低い点も、改めて見直されているのではないか。国内債券との相関係数（直近１０年）はマイナス０．０４、国内株式とは０．１５だ。世界の市場でボラティリティー（価格変動率）が高まる中で、保有資産の分散先のひとつとしてのニーズは根強い」と、金ＥＴＦ需要の高まりを分析している。

　また、貴金属ＥＴＦについて星氏は、「２０１５年以降に純資産残高の伸びが最も大きいＥＴＦは、純プラチナ上場信託（現物保管型）＜愛称：「プラチナの果実」＞<1541.T>だ。プラチナは金よりも希少性が高く、価格が高いのが一般的だった。ところが、ディーゼルエンジンの触媒で使用されるプラチナは、ディーゼル自動車の多い欧州の景気の不透明さを反映して、価格が低迷。２０１５年以降は、プラチナが金よりも割安という事態となった。この点に着目した投資家の方が多いと思われ、『プラチナの果実』の需要が拡大。純資産残高は過去１年間で２０億円程度から約５倍の１００億円超になった」と、貴金属ＥＴＦへの需要は金に限らず伸びていると語っている。
提供：モーニングスター社