米国株式市場が再び“動揺”している。ダウ工業株３０種平均は１０日に前日比８３１．８３ドル安と暴落したが、２４日に再び同６０８．０１ドル安と大幅に下落した。２５日は同４０１．１３ドル高と急反発するなど不安定な値動きが続いている。

　米国籍オープンエンドファンド（ＥＴＦ含む）のモーニングスターカテゴリー別リターン（米ドルベース）を見ると、暴落前の９日までの１年間では「コモディティ・エネルギー」や「セクター株式・エネルギー」などの景気敏感のエネルギー関連、「米国株式大型グロース」や「米国株式小型グロース」といったグロース（成長）関連株、またハイテク関連株に投資する「セクター株式・テクロノジー」が上位にきていた。これら以前の“勝ち組み”ファンドは１０日の暴落後は一転して調整が加速しており、９−２４日までのリターンは▲８−１６％台のマイナスリターンとなっている。

　逆に、暴落前の９日までの１年間のリターンで下位にきていた「インド株式」や「セクター株式・貴金属」などのカテゴリーは、１０日以降は底堅いパフォーマンスに転じており、選好されている資産の逆転現象が起こっている。

＜分散投資先を求めた選別の動きが強まる＞

　また、米国籍ファンドの資金フローにも、暴落前後の投資家の行動が表れている。最初の暴落があった１０日前後の２週間（４−１７日）を対象として、米国籍オープンエンドファンド（ＥＴＦ含む）のカテゴリー別純資金流出入額を、米モーニングスターの推計値で見ると、米国株式の代表的なカテゴリーである「米国株式大型ブレンド」が８８億ドルの純資金流出と全カテゴリーで最大の流出額となっており、米国株式に対する投資家の弱気の見方が表れている。また、「米国株式小型グロース」も１８億ドルの純資金流出となり、従前好調なパフォーマンスのグロース株ファンドからの資金の流出も見られる。

　一方で純資金流入上位を見ると、「米国株式大型バリュー」が１７億ドルの純資金流入と、グロース株ファンドから流れた資金がバリュー（割安）株ファンドに向かっている可能性がある。また、「日本株式」「海外株式大型ブレンド」がそれぞれ１５億ドル、１３億ドルの純資金流入となっており、米国株式が苦戦する中で対照的な結果となっている。株式全般から資金が流出しているわけではなく、分散投資先を求めた選別投資の動きが強まっていると言えるだろう。

　一方で注意すべきは米国籍ＥＴＦの資金フローで、週次の純資金流出入額を見ると、１０日までの１週間が３５億ドルの純資金流出となり、１４週ぶりの流出超過を記録している。１７日までの１週間においても１１７億ドルの純資金流出と、流出額を拡大させている。

　ちなみに１カ月間の純資金流出額が１００億ドルを超えたのは１４年１月の１９７億ドルが最後で、１０月はそれ以来の流出規模となる可能性もある。ＥＴＦは近年、安定的な資金流入が継続し、米国投信市場の規模拡大に大きく寄与してきただけに、流出が加速するか注目だ。
提供：モーニングスター社