日本では聞きなれない“変わり種”の債券ＥＴＦ（上場投資信託）が米国で運用規模を拡大している。そのＥＴＦは、ＪＰモルガンが運用する「ＪＰモルガン・ウルトラショート・インカムＥＴＦ」（ティッカー：ＪＰＳＴ）。２０日時点の純資産残高が４０億ドル（約４５５７億円）と、年初来で約３７倍に急増し、米モーニングスターカテゴリー「超短期債」においては１７年末時点でトップ１０のランク外だったが、２０日時点では７位まで順位を上げている。

　ＪＰＳＴは主に米ドル建ての投資適格債に投資を行うファンドで、モーニングスターの区分ではアクティブ型のＥＴＦに分類されており、調査に基づく種別の変更とデュレーションの管理を特徴とする商品だ。１０月末の種別構成比率は投資適格社債が６８．５％と最も高く、社債への投資を行うことで利回りを獲得する一方で、金利感応度であるデュレーションを１年以下に抑えることで、金利変動リスクを抑制する運用となっている。

　足元では米国のＧＥ（ゼネラル・エレクトリック）を巡る信用懸念などから社債市場に対する警戒感が強まっている。金利変動リスクを抑制しつつ、社債の中でも信用格付けの高い債券を中心に投資するＥＴＦを先行する動きからＪＰＳＴが注目を集めている格好だ。

　ちなみに日本で購入可能な米国上場ＥＴＦの中でも、近年はユニークな債券ＥＴＦが登場している。例えば、「ウィズダムツリー　米国ハイイールド社債ファンド（金利ベア型）」（ティッカー：ＨＹＮＤ）は、米国のハイイールド債券を投資対象としつつ、デュレーションをマイナスにすることで金利の上昇局面でパフォーマンス向上が期待できる。

　また、「ウィズダムツリー　米国債券ファンド（利回り強化型）」（ティッカー：ＡＧＧＹ）は、米国債の代表的指数であるブルームバーグ・バークレイズ米国総合インデックス対比で社債の比率を高め、デュレーションを長めに維持することで利回りの向上を目指すＥＴＦとなっている。
提供：モーニングスター社